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9月下旬以来，A股猪肉板块持续反弹。截至10月12日收盘，“猪茅”牧原股份收于53.92元，较三季度39元的点已累计上涨38%。

一、狂跌数月的猪肉板块，迎来了久违的大幅反弹

9月下旬以来，A股猪肉板块持续反弹。截至10月12日收盘，“猪茅”牧原股份收于53.92元，较三季度39元的点已累计上涨38%。

Wind数据显示，9月以来，反映一揽子猪肉股走势的猪产业指数累计上涨约16%。与此同时，生猪也出现了触底反弹。业内人士表示，近期，猪肉收储落地的消息提振了市场情绪。此外，猪肉消费旺季来临，也有利于猪价反弹。不过，目前猪肉价格仍总体低迷，预计三、四季度上市猪企利润承压。机构预测，随着能繁母猪存栏量下降，明年养殖行业或能开启新一轮盈利周期。

二、政策“托底”效应显现

猪肉股反弹是政策“托底”效应显现。

据10月11日消息会同有关部门开展了本年度第四批储备猪肉收储。10月10日会同国家发展改革委等部门收储3万吨储备猪肉，并布局存储在12个省份。

此前，据国家发展改革委消息，9月20日至24日当周，全国平均猪粮比价为4.93∶1，已进入过度下跌预警区间（低于5∶1）。国家发展改革委会同有关部门开展年内第二轮冻猪肉储备收储，地方也在加大力度收储。除猪肉收储工作外，生猪产能调控的力度也在加大。

农业农村部9月23日发布了《生猪产能调控实施方案（暂行）》（以下简称《实施方案》）。《实施方案》指出，“十四五”期间，以正常年份全国猪肉产量在5500万吨时的生产数据为参照，设定能繁母猪存栏量调控目标。能繁母猪月度存栏量处于正常保有量的90%-95%和105%-110%区间（含90%和110%两个临界值），启动相应调控措施。

三、养猪行业盈利情况仍不乐观

今年以来，受生猪产能激增、公共卫生事件等多因素影响，猪价持续下行，生猪养殖行业盈利水平同比去年大幅下滑。近期，生猪养殖行业的整体经营情况仍不乐观。

据山东省畜牧总站测算，今年三季度，生猪养殖持续亏损。其中，生猪（按育肥猪平均体重110公斤）自繁自育盈亏成本线为16.01元/Kg，亏损584元左右；外购仔猪育肥盈亏成本线为20.79元/Kg，亏损1110元。

Wind数据显示，今年6月初，自繁自育生猪养殖利润开始步入亏损区间，随后，亏损额不断增加。

广发表示，9月末猪价接近历史点，行业进入深度亏损区间。预计三季度将是大部分养殖企业盈利压力季度，四季度以后养殖企业亏损情况有望收敛。根据历史经验，在没有疫情等外部因素的催化下，“持续深度亏损”是行业产能去化的必要条件，往往难以一蹴而就。

展望后市，一德生鲜品分析师侯晓瑞表示，本次生猪现货价格上涨，背后是阶段性抛售导致的毛猪供应小幅减少，但尚未到达的周期拐点。另外，现货价格走强将减缓行业去产能速度，进而使周期底部时间变长。

太平洋认为，7-8月，全国能繁母猪存栏结束了连续21个月的增长。预计猪价周期性底部将在2022年二季度出现，之后将向均值回归。华安判断称，预计明年上半年猪价将低，下半年猪价有望企稳回升。